Großbritannien zahlt seit dem Brexit-Votum mehr Kredite als Deutschland
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Die Renditen britischer Staatsanleihen sind im Vergleich zu ihren deutschen Pendants auf das zuletzt vor dem Brexit-Referendum im Jahr 2016 verzeichnete Niveau gestiegen, da sich Händler darauf vorbereiten, dass die Inflation in Großbritannien in den nächsten zehn Jahren die Rate in Europas größter Volkswirtschaft weit übersteigen wird.
Die zusätzliche Rendite, die Anleger benötigen, um eine 10-jährige Anleihe auf eine gleichwertige Anleihe zu halten, stieg diese Woche von rund 80 Basispunkten zu Jahresbeginn auf über 125 Basispunkte. Dies liegt daran, dass die marktbasierten Erwartungen für Verbraucherpreiserhöhungen in diesem Zeitraum 4% überstiegen, mehr als doppelt so viel wie in Deutschland.
Der Unterschied ist teilweise auf Engpässe zurückzuführen, die durch den Austritt des Vereinigten Königreichs aus der Europäischen Union verursacht wurden, da Familien jetzt mit höheren Kosten für alles vom Truthahn bis zum Spielzeug konfrontiert sind. Es nährt Spekulationen, dass die BoE die Geldpolitik bereits im Februar straffen muss oder eine weitere Anhebung aufgrund höherer Energiepreise riskieren muss.
„Kurzfristig besteht ein höheres Potenzial für steigende Renditen von Goldanleihen“, sagte Althea Spinozzi, Strategin bei der Saxo Bank A/S, und zwingt die Bank of England, die Zinsen anzuheben. „Obwohl der Inflationsdruck in Europa zunimmt, ist dies nicht klar.“
Das britische Lohnwachstum stieg laut einer Umfrage unter Personalvermittlern so schnell wie nie zuvor, das jüngste Zeichen für den Druck, der durch einen Arbeitskräftemangel entsteht.
Der Ausblick zeigt auch eine sich vergrößernde Kluft zur Europäischen Zentralbank, da Beamte der Ansicht sind, dass der jüngste Inflationsschub angesichts der Anzeichen einer nachlassenden Wachstumsdynamik nicht von Dauer sein wird. Sie erwägen auch ein neues Programm zum Ankauf von Anleihen, so die mit der Angelegenheit vertrauten Beamten.
Die Geldmärkte wetten, dass die Bank of England die Zinsen im Februar um 25 Basispunkte und den Leitzins bis September 2022 auf 0,75 % anhebt. Die Europäische Zentralbank soll die Zinsen bis 2023 unverändert lassen.
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Sollte Berlin bis Dezember keine Regierungskoalition bilden, könnte der Spread zwischen 10-jährigen Staatsanleihen und deutschen Anleihen auf 150 Basispunkte steigen, sagte Spinozi. Bei den Wahlen im letzten Monat gab es keinen eindeutigen Gewinner, was die Möglichkeit eines Ansturms auf sichere Häfen im Falle eines Scheiterns der Gespräche aufwarf.
Der Unterschied zeigt sich auch am Kreditmarkt, wo der Spread zwischen den Fremdkapitalkosten von Investment-Grade-Sterling-Anleihen mit einer Laufzeit von fünf bis sieben Jahren und ihren auf Euro lautenden Konkurrenten laut Bloomberg-Indizes am stärksten seit März 2020 gestiegen ist.
„Letztendlich kommt es darauf an, wer die Zentralbank zuerst die Zinsen anhebt“, sagte Spinozzi. „Und das wäre sicherlich die Bank of England.“
(Fügt die neuesten Lohnwachstumsdaten im fünften Absatz hinzu.)
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