Die italienisch-deutsche Risikoprämie erreicht den höchsten Stand seit Mai und übersteigt den italienischen Haushalt

Italiens Risikoprämie stieg am Mittwoch, da die Anleger ihre Positionen hinsichtlich eines geringeren Wachstums und höherer Defizitzahlen vor der Bekanntgabe des Haushaltsplans der Regierung korrigierten.

Es wird erwartet, dass die italienische Regierung am späten Mittwoch ihre makroökonomischen und finanziellen Prognosen vorlegt. Quellen teilten Reuters am Montag mit, dass die Regierung plant, das Defizitziel im Haushalt 2024 von dem im April festgelegten Ziel von 3,7 % auf 4,1 % bis 4,3 % des BIP anzuheben.

„Trotz des volatilen Marktumfelds scheint das Niveau von 200 Basispunkten eine erhebliche Hürde für BTP-Anleihen zu sein, sofern es nicht zu weiteren finanziellen Abwärtsbewegungen kommt“, sagte Michael Lister, Leiter Zinsstrategie bei der Commerzbank. Der Abstand zwischen den Renditen 10-jähriger italienischer und deutscher Anleihen – ein Maß für die Marktstimmung gegenüber den am höchsten verschuldeten Ländern der Eurozone – erreichte 192 Basispunkte, nachdem er mit 194,2 den höchsten Stand seit dem 5. Mai erreicht hatte. Zum ersten Mal seit Mai stieg er über 190 Basispunkte. Dienstag.

„Die italienische Haushaltsdebatte wird die Volatilität der italienischen Staatsschulden anheizen, auch weil die Verhandlungen über neue europäische Fiskalregeln in eine entscheidende Phase eintreten“, sagte Massimiliano Maxia, Chefspezialist für festverzinsliche Wertpapiere bei Allianz Global Investors. Die europäischen Finanzminister arbeiten daran, bis Ende des Jahres eine Reform des Stabilitäts- und Wachstumspakts vorzubereiten.

Die Europäische Kommission hat eine Änderung der EU-Finanzregeln vorgeschlagen, um die Regierungen zu verpflichten, Wege zur Schuldenreduzierung auszuhandeln, die mit Reformen und Investitionen verbunden sind. Einige Mitgliedstaaten, darunter auch Deutschland, bleiben skeptisch. Sollten europäische Länder Defizitobergrenzen oder Ausgabengrenzen überschreiten, wird es immer noch Disziplinarmaßnahmen geben, wobei bei Verstößen kleinere, aber schnellere Bußgelder verhängt werden.

JPMorgan sagte in einer Forschungsnotiz, dass es damit rechnet, dass der politische Lärm rund um den Haushaltsprozess 2024 zunehmen wird, wies jedoch darauf hin, dass die Wahrscheinlichkeit einer Regierungskrise in naher Zukunft gering sei. Der Spread zwischen den Renditen französischer und deutscher 10-jähriger Anleihen lag im Vorfeld der Haushaltspräsentation später am Mittwoch etwa in der Mitte seiner jüngsten Spanne bei etwa 55 Basispunkten.

Die Renditen deutscher 10-jähriger Anleihen, der Benchmark der Eurozone, fielen um 1,5 Basispunkte auf 2,78 %, nachdem sie am Vortag mit 2,821 % den höchsten Stand seit mehr als 12 Jahren erreicht hatten. Die deutsche Zinsstrukturkurve erreichte am Dienstag ihren tiefsten invertierten Stand seit Mai 2022, da Anleger ihre Positionen an ein Szenario mit höheren längerfristigen Zinssätzen anpassten.

Der Abstand zwischen den Renditen zweijähriger und zehnjähriger deutscher Anleihen erreichte -44,5 Basispunkte, nachdem er am Dienstag -41,30 erreicht hatte, den höchsten Stand seit dem 26. August. Eine invertierte Kurve, die normalerweise ein verlässlicher Indikator für eine zukünftige Rezession ist, bedeutet, dass die Märkte Ereignisse einpreisen. Was die Zentralbanken dazu veranlassen würde, die Zinsen zu senken.

Beamte der Europäischen Zentralbank haben in den letzten Tagen erklärt, dass die Zinssätze zur Eindämmung der Inflation über einen längeren Zeitraum auf dem aktuellen Niveau bleiben werden. Sie wiesen auch auf die Möglichkeit hin, die Zinsen erneut anzuheben, nachdem die Zentralbank den Einlagensatz auf 4 % angehoben hatte.

EZB-Ratsmitglied Frank Elderson sagte, das Wirtschaftswachstum sei langsamer als von der EZB erwartet, das Ziel bestehe jedoch darin, die Inflation zu kontrollieren, sodass die Zinssätze bei Bedarf steigen könnten. Marktwetten auf die EZB-Zinssätze wurden mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 25 % für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bis Dezember eingeschätzt.

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