Ratcliffes Deal mit Manchester United wurde aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Minderheitsaktionäre verzögert

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Rula Khalaf, Herausgeberin der Financial Times, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.

Die Bemühungen von Sir Jim Ratcliffe, einen 1,3-Milliarden-Dollar-Anteil an Manchester United zu erwerben, wurden durch Bedenken hinsichtlich der künftigen Behandlung von Minderheitsaktionären behindert, was laut zwei mit der Angelegenheit vertrauten Personen zu einer wochenlangen Verzögerung bei dem bekanntesten Deal im Fußball beigetragen hat.

Der britische Chemie-Milliardär und die Glazer-Familie, der der englische Premier-League-Klub gehört, hatten sich im November auf allgemeine Bedingungen für den Kauf einer Minderheitsbeteiligung geeinigt, die formelle Ankündigung wurde jedoch wiederholt verschoben.

Eine Hürde sei die Art und Weise gewesen, wie die öffentlichen Anteilseigner von United bei künftigen Transaktionen zwischen Ratcliffe und der Familie Glazer behandelt würden, sagen mit der Angelegenheit vertraute Personen.

Diese Verzögerung lässt sich zum Teil auf Bedenken zurückführen, die einige Mitglieder des zwölfköpfigen Vorstands von Manchester United hinsichtlich möglicher zukünftiger Geschäfte geäußert haben und ob sie der Familie Glazer eine Auszahlung zu Bedingungen ermöglichen würden, die nicht auf andere Aktionäre ausgeweitet würden.

Die Prozessbeteiligten sind jedoch weiterhin zuversichtlich, dass eine Lösung gefunden wird, da sich die Gespräche in den letzten Wochen auf die Lösung des anhaltenden Problems konzentrierten. Auch Ratcliffes Team ist zuversichtlich, dass der Deal zustande kommt. Zwei mit der Situation vertraute Personen sagten, eine Ankündigung könne unmittelbar bevorstehen, könne sich aber nach Weihnachten verzögern.

United und Ineos lehnten eine Stellungnahme ab.

Diese Bedenken sind die jüngste Herausforderung in einem komplexen Geschäft, das zuvor aufgrund ähnlicher Bedenken von Minderheitsaktionären verzögert wurde.

Die Situation ist kompliziert, da United über zwei Aktiengattungen verfügt. In New York gehandelte A-Aktien haben weniger Stimmrechte als B-Aktien, die ausschließlich von den Glazers gehalten werden.

Der britische Fondsmanager Lindsell Train, Ricky Sandlers Eminence Capital und das in Chicago ansässige Unternehmen Ariel Investments gehören zu den größten Inhabern der Klasse-A-Aktien, die sich größtenteils im Besitz von Nicht-Familienaktionären befinden. Auch der Hedgefonds-Milliardär Leon Cooperman sammelte einen Anteil. Sandler hat zuvor damit gedroht, sich jedem Deal zu widersetzen, der Minderheitsaktionäre anders behandelt als die Familie Glazer.

Ratcliffe und seine Ineos-Gruppe werden etwa 25 Prozent der Super-Voting-Klasse-B-Aktien der Familie Glazer und 25 Prozent der in New York gehandelten Klasse-A-Aktien erwerben. Jede Aktie der Klasse B verfügt über das Zehnfache der Stimmrechte jeder Aktie der Klasse A.

Der britische Geschäftsmann hatte das Angebot von Ineos zuvor aufgrund von Bedenken überarbeitet, die aufkamen, als sein ursprünglicher Vorschlag zur Mehrheitskontrolle vorsah, nur die B-Aktien der Familie Glazer zu kaufen, ohne den A-Aktionären ein Angebot zu unterbreiten. Ineos änderte daraufhin den Vorschlag, 25 Prozent jeder Aktie zu kaufen Klasse.

Die sechs Glazer-Geschwister besitzen 110 Millionen BP-Aktien. Der Verkauf von 25 Prozent der Gesamtsumme für 33 US-Dollar würde der Familie mehr als 900 Millionen US-Dollar einbringen. Der Deal würde die United-Aktien mit etwa 5,4 Milliarden US-Dollar bewerten, was einen Unternehmenswert von mehr als 6 Milliarden US-Dollar inklusive Schulden bedeuten würde.

In den Börsenunterlagen des in New York notierten Vereins wird davor gewarnt, dass „die Konzentration der Stimmrechte in unseren Stammaktien der Klasse B den Wert unserer Stammaktien der Klasse A beeinträchtigen kann“, indem sie „einen Kontrollwechsel verzögert, verschiebt oder verhindert“ und „erschwert“. die Fusion.“ Fusion, Übernahme oder sonstiger Unternehmenszusammenschluss“ oder „den Abschluss von Transaktionen oder Vereinbarungen verursachen, die nicht im besten Interesse aller Aktionäre sind“.

Der Vorschlag von Ineos bewertet United mit etwa 33 US-Dollar pro Aktie. A-Aktien schlossen am Freitag bei weniger als 20 US-Dollar pro Aktie. Ratcliffe wird dem Verein außerdem neues Kapital zuführen und einen erheblichen Einfluss auf seine Fußballaktivitäten haben.

Der Aktienkurs von Manchester United erreichte im Februar einen Höchststand von über 27 US-Dollar, als erwartet wurde, dass der Verein vollständig von Scheich Jassim bin Hamad Al Thani, dem Sohn eines der reichsten Männer Katars, gekauft würde. Seine Organisation Nine Two zog sich jedoch im Oktober aus der Ausschreibung zurück.